Saham Micron (MU) Melonjak 125% dalam Enam Bulan Terakhir tapi Wall Street Mengatakan Masih Murah

TLDR

• Micron membukukan pendapatan kuartal II FY2026 yang memecahkan rekor sebesar $23,9 miliar, naik 196% dari tahun ke tahun
• Panduan kuartal III menunjukkan pendapatan sebesar $33,5 miliar dan margin kotor 81%
• Pasokan HBM sepenuhnya habis terjual hingga 2026, dengan alokasi yang sudah ditetapkan untuk 2027
• MU diperdagangkan pada kisaran 7–8x pendapatan ke depan, jauh di bawah rekan-rekan semikonduktor
• Wall Street memegang konsensus Strong Buy dengan target harga rata-rata $543,20

(SeaPRwire) –   Micron berada di tengah siklus bisnis terkuatnya yang pernah ada, didorong oleh permintaan chip memori bandwidth tinggi (HBM) yang digunakan di pusat data AI. Angka-angka mendukung hal ini.

Micron Technology, Inc., MU

Pendapatan kuartal II fiskal mencapai $23,9 miliar — naik 196% dari tahun ke tahun dan merupakan peningkatan dolar kuartalan terbesar dalam sejarah perusahaan. Satu kuartal tersebut melampaui seluruh pendapatan fiskal 2022 Micron sebesar $15,5 miliar.

Pendapatan DRAM mencapai $18,8 miliar, naik 207% dari tahun ke tahun. NAND mencapai $5,0 miliar, naik 169%. Margin kotor mencapai 75%, EPS non-GAAP mencapai $12,20, dan arus kas bebas mencapai rekor $6,9 miliar.

Micron juga mengurangi utang pada paruh pertama FY2026, mendorong posisi kas bersihnya menjadi $6,5 miliar — tertinggi dalam sejarah perusahaan.

Panduan Menunjukkan Peningkatan Lebih Lanjut

Panduan kuartal III adalah di mana segalanya menjadi menarik. Manajemen menargetkan pendapatan sebesar $33,5 miliar, margin kotor sekitar 81%, dan EPS non-GAAP sebesar $19,15.

Lonjakan margin ini — dari 75% pada kuartal II menjadi proyeksi 81% pada kuartal III — menunjukkan kekuatan harga masih terus meningkat, bukan stagnan.

HBM adalah inti dari cerita ini. HBM membutuhkan kapasitas wafer hampir tiga kali lipat dari DRAM standar, yang menarik pasokan dari pasar memori yang lebih luas. Harga DRAM dilaporkan melonjak 90–95% pada kuartal I kalender 2026 sebagai hasilnya.

Pasokan HBM Micron sepenuhnya habis terjual untuk tahun 2026. Alokasi untuk tahun 2027 sudah ditetapkan, dan pembicaraan pelanggan meluas hingga tahun 2028.

Perusahaan baru-baru ini mengungkapkan kontrak pelanggan strategis lima tahun pertamanya — sebuah terobosan dari perjanjian satu tahun yang biasa mendefinisikan sektor memori secara historis. Visibilitas jangka panjang semacam itu sedikit mengubah narasi siklus.

Nvidia, pelanggan terbesar Micron, telah menjadi pendorong utama permintaan HBM. HBM generasi keempat Micron, HBM4, dalam produksi volume tinggi, dikirim satu kuartal lebih cepat dari jadwal.

Masih Diperdagangkan dengan Diskon

Meskipun hasilnya memecahkan rekor, MU diperdagangkan pada kisaran 7–8x pendapatan ke depan. Nvidia berada di kisaran 24x pendapatan ke depan. Applied Materials mendekati 33x. Sektor semikonduktor secara luas rata-rata sekitar 27,5x pendapatan tertinggal.

Untuk perusahaan yang memandu margin tertinggi sepanjang masa dan arus kas bebas kuartalan bernilai miliaran dolar, kesenjangan tersebut sulit dijelaskan hanya berdasarkan fundamental. Analis menunjukkan pasar masih menilai Micron sebagai nama komoditas siklikal daripada pemain infrastruktur AI struktural.

Pihak yang pesimis menunjuk pada siklus belanja modal — Micron telah berkomitmen $25 miliar untuk capex, sementara Samsung telah menjanjikan $73 miliar. Tingkat pengeluaran terkoordinasi semacam itu sebelumnya telah memicu kelebihan pasokan, dan beberapa orang memperkirakan tekanan akan kembali pada tahun 2027 atau 2028.

Risiko geopolitik juga ada. Tiongkok menyumbang sekitar 10% dari pendapatan, dan kontrol ekspor AS telah membatasi penjualan chip tertentu di sana. Pesaing domestik Tiongkok di DRAM dan NAND terus berkembang.

Wall Street saat ini memegang konsensus Strong Buy pada MU — 25 peringkat Beli, 3 Tahan, nol Jual di antara 28 analis. Target harga rata-rata 12 bulan adalah $543,20, menyiratkan kenaikan sekitar 19% dari harga saat ini $457,27.

Momen penting berikutnya: panggilan pendapatan kuartal III FY26, di mana investor akan mengamati apakah panduan margin kotor akan bertahan di atas angka 81%.